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货币政策对资产价格的冲击及资产价格联动——基于中国股票市场和房地产市场的实证分析
| 题名： | 货币政策对资产价格的冲击及资产价格联动——基于中国股票市场和房地产市场的实证分析 |
| 作者： | 齐岳;刘彤阳 |
| 作者单位： | 南开大学;中国特色社会主义经济建设协同创新中心;天津市中国特色社会主义理论体系研究中心南开大学基地 |
| 关键词： | 货币政策;资产价格;TVP-VAR;非线性Granger检验 |
| 摘要： | 在稳健货币政策和强调资产价格有效调控背景下，本文采用非线性Granger检验和时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型，分析了货币政策对资产价格、资产价格之间的动态传导机制以及多时点冲击效应。研究结果表明，（1）不同货币政策对不同资产价格的影响程度和持续时间明显不同。其中，利率对资产价格的传导机制存在一定滞后性，且当资产价格处于繁荣期时，利率变动对股价的影响表现出与理论相反的特征。（2）货币政策冲击下，资产价格之间表现出“跷跷板”效应，且具有滞后性和明显的非对称特征。为此，货币政策应持续关注资产价格变动以及二者的联动效应，在结合金融经济状态变化和宏观审慎政策的基础上，对资产价格进行差异化、动态化调控，把握好货币政策操作的方向和力度，以维护资本市场和宏观经济环境的稳定。 |
| 期刊名称： | 系统工程 |
| 出版日期： | 202006 |
| 出版年： | 2020 |
| 期： | 06 |
| 页码： | 108-117 |
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