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机构投资者存在选择性信息优势吗？——基于意外信息与无形信息的检验
| 题名： | 机构投资者存在选择性信息优势吗？——基于意外信息与无形信息的检验 |
| 作者： | 刘井建;吕禾雨;徐一琪;纪丹宁 |
| 作者单位： | 大连理工大学 |
| 关键词： | 机构投资者;投资冇为;意外信息;无形信息 |
| 摘要： | 本文检验了基于意外信息与无形信息餡机构佶息优势理论，利用沪深A股上市公司2014-2018年的季度数据，实证研究发现：对于含有意外信息的股票，机构持股水平低并表现出减持行为，倾向于低不确定性的避险投资；股票无形信息含量多，机构持股水平高并表现出增持行为，倾向于高成长性的价值投资。另一方面，意外信息和无形信息含量越多，股票收益和超额收益越高，机构主要通过高持有和增持无形信息含量高的股票而获取超额收益，但倾向于低持有和减持含有意外信息的股票。通过对成长性、洽理机制、股价特征以及过去超额收益的分组检验，机构投资和信息的敏感性特征变化揭示了机构的关注领域。研究结论有利于明晰机构投资行为并为监管机构提供借鉴。 |
| 期刊名称： | 系统工程 |
| 出版日期： | 202101 |
| 出版年： | 2021 |
| 期： | 01 |
| 页码： | 113-125 |
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